In Deutschland verschlechtern sich Kreditkonditionen und Kapitalwerterwartungen. Auch europaweit trübt sich die Stimmung ein.
Die Stimmung am deutschen Gewerbeimmobilienmarkt hat sich im dritten Quartal 2026 weiter verschlechtert. Der Commercial Property Sentiment Index (CPSI) der Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) sank von minus 23 auf minus 26 Punkte. Damit belegte Deutschland den viertletzten Platz unter den untersuchten Märkten. Schwächer schnitten China, Österreich und Frankreich ab. 39 Prozent der Befragten in Deutschland sehen den Markt in einer Abschwungphase, weitere 45 Prozent am Tiefpunkt des Zyklus. Im Vorquartal hatten jeweils 39 Prozent diese Einschätzungen abgegeben.
Investitionsanfragen erholen sich auf niedrigem Niveau
Der Teilindex für die Investorenstimmung fiel von minus 27 auf minus 32 Punkte. Gleichzeitig verbesserte sich der Nettosaldo der Investitionsanfragen von minus 20 auf minus 15 Prozent. Am stärksten fiel die Verbesserung im Einzelhandel aus, wo der Saldo von minus 33 auf minus 20 Prozent stieg. Bei Büros ging es von minus 23 auf minus 21 Prozent, bei Industrieimmobilien von minus sechs auf minus vier Prozent. Die Nettosalden geben jeweils die Differenz zwischen den Anteilen positiver und negativer Antworten wieder.
Auf der Nutzerseite stieg der Stimmungsindex leicht von minus 20 auf minus 19 Punkte. Die Nachfrage entwickelte sich je nach Nutzungsart unterschiedlich. Bei Einzelhandelsflächen verbesserte sich der Saldo von minus 31 auf minus 19 Prozent. Bei Büros sank er von minus 13 auf minus 23 Prozent, bei Industrieimmobilien von minus acht auf minus elf Prozent.
Kredite bleiben schwerer verfügbar, Kapitalwertausblick sinkt
Der Nettosaldo für die Kreditbedingungen lag in Deutschland bei minus 71 Prozent, nach minus 70 Prozent im zweiten und minus 42 Prozent im ersten Quartal. Unter den untersuchten Märkten meldete nur Frankreich mit minus 74 Prozent eine stärkere Verschärfung. Auch der Saldo für den Beginn neuer Projektentwicklungen gab nach, von minus 45 auf minus 49 Prozent. Zuletzt hatte dieser Indikator Ende 2019 im positiven Bereich gelegen.
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Für die kommenden zwölf Monate sank der Nettosaldo der deutschen Kapitalwerterwartungen von minus 31 auf minus 43 Prozent. Im Einzelhandel fiel er auf minus 52 Prozent, bei Büros auf minus 44 Prozent und bei Industrieimmobilien auf minus 31 Prozent. Auch für erstklassige Büroimmobilien erwarten die Befragten inzwischen sinkende Werte. Für Büroobjekte im Sekundärsegment rechnen sie mit einem Rückgang um 5,9 Prozent.
Bei den Mieterwartungen fiel die Verschlechterung geringer aus. Der Gesamtsaldo sank von minus fünf auf minus sieben Prozent. Industrieimmobilien blieben mit plus zehn Prozent das einzige Segment mit positivem Saldo. Büros lagen bei minus einem Prozent, Einzelhandelsimmobilien bei minus 30 Prozent. „Umso wichtiger wird eine differenzierte Betrachtung der Immobilien: Qualität, Nutzungsflexibilität und wirtschaftliche Zukunftsfähigkeit werden zunehmend darüber entscheiden, welche Assets sich in diesem Marktumfeld langfristig behaupten können“, sagt Jens Böhnlein, Vorstandsvorsitzender der RICS Deutschland.
Europa auf dem niedrigsten Stand seit Ende 2023
In Europa sank der Stimmungsindex von minus sechs auf minus elf Punkte. Der Rückgang ging vor allem von der Investmentseite aus. Der Nettosaldo der Investitionsanfragen fiel von null auf minus fünf Prozent, im Bürosegment von minus sechs auf minus zwölf Prozent. Bei Industrieimmobilien blieb der Saldo mit plus vier Prozent positiv. Gleichzeitig stieg der Saldo für das Angebot zum Verkauf stehender Immobilien von plus 14 auf plus 24 Prozent. Die Kreditbedingungen bewerteten die Befragten mit einem Saldo von minus 43 Prozent deutlich schlechter als im Vorquartal mit minus 27 Prozent.
Der europäische Saldo der Kapitalwerterwartungen für die nächsten zwölf Monate fiel von plus drei auf minus acht Prozent. Die Mieterwartungen blieben mit plus neun Prozent positiv. Bei den erwarteten Wertveränderungen lagen Rechenzentren mit plus 4,1 Prozent vorn, gefolgt von Studierendenwohnheimen mit plus 2,3 Prozent und Mehrfamilienhäusern mit plus 2,2 Prozent. Für Büro- und Einzelhandelsimmobilien im Sekundärsegment erwarten die Befragten jeweils einen Rückgang um 2,8 Prozent.
Weltweit verlieren Investitionsanfragen an Schwung
Der globale Stimmungsindex fiel von minus einem auf minus vier Punkte und erreichte damit den niedrigsten Stand seit einem Jahr. Der Saldo der Kreditbedingungen drehte von plus drei auf minus 17 Prozent, der Saldo der Investitionsanfragen sank von plus zehn auf plus ein Prozent. Die Mieternachfrage hielt sich mit plus sieben Prozent nach plus zehn Prozent im Vorquartal vergleichsweise stabil.
Asien-Pazifik war die einzige Region mit einer Stimmungsverbesserung. Der Index stieg dort von minus zwölf auf minus acht Punkte. Japan erreichte mit plus 40 Punkten den höchsten Länderwert, Frankreich lag mit minus 54 Punkten am Ende der Rangliste. Weltweit ordneten 41 Prozent der Befragten ihren Markt einer frühen oder mittleren Abschwungphase zu, 35 Prozent einer frühen oder mittleren Aufschwungphase. Erstmals seit dem zweiten Quartal 2024 überwogen damit wieder die Einschätzungen eines Abschwungs.
