Value-Add-Wohnimmobilien: Juwelen für das Portfolio

Das vergangene Jahr markierte nicht nur hinsichtlich der politischen Lage in Europa eine Zeitenwende. Auch was die Kapitalmärkte betrifft, wurde vieles auf den Kopf gestellt. Dies gilt auch für den Wohnimmobilienmarkt. Das Ende der Nullzinsära beendete vorerst den über ein Jahrzehnt anhaltenden Boom des Wohnimmobilienmarktes. Angeheizt durch die Leitzinserhöhungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank stieg der Baufinanzierungszinssatz im Laufe des Jahres stetig an und erreichte gegen Ende Oktober mit einem Zinssatz von rund vier Prozent für einen zehnjährigen Baukredit seinen Höhepunkt. Die infolge des Ukrainekrieges drastisch gestiegenen Energiekosten und die gestörten Lieferketten verstärkten den Preisdruck bei Baurohstoffen.

Diese Entwicklungen wirkten sich vor allem negativ auf Neubauvorhaben aus. Viele Projektentwicklungen wurden pausiert oder sogar ganz gestoppt. In Deutschland ging die Anzahl von Baugenehmigungen für Wohnungen stetig zurück, zuletzt lag der Rückgang bei -16,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr (Stand November 2022). Laut einer Umfrage des Bundesverbands Freier Immobilien- und Wohnungsunternehmen schätzen Branchenexperten, dass in den kommenden zwei Jahren das Projektvolumen um 60 Prozent zurückgehen wird. Angesichts der aktuellen Stimmung unter Projektentwicklern im Wohnungssegment muss man faktisch davon ausgehen, dass die wirtschaftliche Vernunft den Neubau derzeit kaum zulässt.

Angesichts veränderter Parameter müssen auch Wohnimmobilien-Investoren ihre Anlagestrategie überdenken. Was gestern noch gut funktioniert hat, mag heute keinen Sinn mehr machen. Bei Wohnimmobilien könnten Value Add-Immobilien Core- oder Core-plus-Objekten hinsichtlich des Renditepotenzials den Rang abzulaufen. Doch auch in diesem Segment müssen Investoren nach den Juwelen suchen.

Neubau: Von der Perle zum Alptraum

Früher fuhren Investoren mit Core-Wohnimmobilien eine sichere Investitionsstrategie und erreichten jährliche Ausschüttungsrenditen von...