Die Liste der Immobilienunternehmen, die sich in den Jahren vor der Zinswende auf dem Kapitalmarkt über Anleihen Geld besorgten, ist lang. Wohnungsschwergewichte wie Vonovia und LEG sind darunter, landeseigene Bestandshalter wie die Berliner Wohnungsunternehmen Howoge und Gewobag, Projektentwickler wie Pandion und zahlreiche kleinere Marktakteure. „Kapitalmarktorientierte Immobilienunternehmen“, blickt Manuel Köppel, CFO des Finanzierungsvermittlers BF.direkt AG, zurück, „haben in der Niedrigzinsphase oft auch über Unternehmensanleihen Fremdkapital aufgenommen. Dieses wurde dann bei Objekt- oder Portfolioankäufen als Eigenkapitalersatz eingesetzt.“

Doch diese Finanzierungsmethode droht jetzt nicht wenigen Playern auf die Füße zu fallen. Besonders...